PC反弹难以持续

　　米乐m6平台米乐m6平台受原油走强影响，PC价格开始反弹。然而，“以碱养氯”作用下，PC生产企业即使亏损，开工负荷也在上升，供应较为充足。同时，终端房地产市场表现低迷，PC出口受到抑制，消费淡季背景下，PC弱势难以改变。

　　2024年四季度，受PC价格持续走弱影响，国内PC生产企业利润持续萎缩直至亏损。2024年年底，国际原油价格上涨抬升化工品整体价格重心，加上国内电石法PC亏损接近800元／吨的高位，PC生产经营状况也需要修复，PC价格开始触底反弹，行业亏损也有所收窄。截至1月16日，国内电石法PC生产企业平均亏损480元／吨，乙烯法PC生产企业亏损465元／吨，较上周分别缩窄80元／吨、97元／吨，国内PC生产企业的生产经营状况有所改善。PC装置虽然亏损，但是氯碱一体化装置中烧碱利润在2024年四季度处于1000元／吨的高位。在“以碱养氯”作用下，自2024年四季度以来，PC装置开工负荷不降反升。

　　截至1月16日当周，国内PC生产企业开工负荷为81.93%，比上周上升0.93个百分点，同比上升2.14个百分点。其中，电石法生产企业开工负荷为81.77%，比上周上升0.65个百分点，同比上升2.22个百分点；乙烯法生产企业开工负荷为82.38%，比上周上升 1.70个百分点，同比下降1.90个百分点，PC供应较为充足。

　　库存大幅上升。截至1月16日，隆众资讯公布的PC样本社会库存为75.13万吨，较2024年同期上升23.43%。PC行业去库存压力较大，PC整体弱势格局很难改变。

　　自2021年四季度以来，PC进入一个大的下跌周期。造成PC价格持续走弱的根本原因是终端房地产行业持续低迷。虽然近几年政府出台了一系列房地产刺激政策，但是市场对政策的消化仍需要时间，在房地产行业没有明显好转的前提下，国内PC需求难有明显改善。

　　近几年，受印度基建投入上升以及欧美对PC地板需求上升影响，PC出口成为国内PC需求的重要组成部分。2024年2月27日，印度要求自2024年8月25日起，出口至该国的PC需要获得印度标准局的BIS认证，虽然时间节点之后多次推迟，但是对国内PC出口仍然产生了较大影响。

　　海关总署公布的数据显示，2024年1—11月，国内累计出口PC282.7万吨，较上一年同期上升11.97%，增速较上一年下降6.51个百分点。其中，2024年1—11月，国内出口至印度的PC为127.45万吨，较上一年同期上升19.04%，而2023年国内出口至印度的PC同比增速为80.59%。

　　短期来看，临近春节，PC下游管材、型材企业大面积放假，PC整体开工负荷目前已不足20%。由于下游企业大多完成春节前备货，因此近期PC交投清淡，下游对高价抵触情绪较为浓厚。春节期间由于下游开工走低，PC企业将会迎来累库，去库存压力进一步增大。

　　综上所述，2024年年底受国际原油价格走高影响，PC价格触底反弹。但是国内PC以电石法为主，受原油的直接影响不大。目前，一方面，烧碱利润较高，氯碱企业生产积极性较高，PC装置即使亏损，开工负荷也不受影响；另一方面，PC出口受到印度BIS认证抑制，春节期间下游消费进入阶段性低点。因此，供大于求格局下，PC下跌趋势难改，近期的上涨仍然以反弹来对待。（作者单位：中原期货）